近日，国内游戏厂商陆续交出 2022 年业绩“预答卷”。作为开年后的第一张成绩单，结果有些不太理想。

据 TechWeb 不完全统计，截至 2 月 8 日，已经有 29 家 A 股游戏公司发布 2022 年业绩预告。其中，有 18 家公司业绩预计为亏损，占比 62%，9 家由盈转亏；3 家公司为预增，4 家由亏转盈。

不少游戏行业从业者将 2022 年视为艰难的一年。版号发放数量减少，影响了厂商产品上线的计划，国内外业务承压，整体表现较差。加之部分游戏公司计提较大商誉减值，进一步拖累了业绩。

3 家公司业绩预增 存量游戏立功

据 TechWeb 统计，29 家 A 股游戏公司中，有 11 家净利润预计为正，其中，完美世界、恺英网络、盛天网络 3 家预增，昆仑万维、盛讯达等 4 家预减，冰川网络、掌趣科技等 4 家预计由亏转盈。

3 家预增的游戏公司中，完美世界增长最快，2022 年归母净利润预计为 13.6 亿元至 14.4 亿元，同比增长两倍以上；扣非净利润 6.9 亿元至 7.5 亿元，同比增长 5 倍以上。游戏业务预计实现净利润 1.58 亿元至 1.64 亿元，同比增长翻番。

值得一提的是，版号暂停影响新游戏上线，完美世界业绩增量主要来自存量游戏。对业绩贡献较大的《梦幻新诛仙》《幻塔》等产品均是在 2021 年及以前上线，仅《完美世界：诸神之战》是在 2022 年 1 月上线的新游戏。

根据完美世界公告，其储备的手游产品《一拳超人：世界》《百万亚瑟王》已于 2023 年 1 月启动测试，《天龙八部 2》也拿到了版号，还有《神魔大陆 2》《完美新世界》《诛仙 2》等多款游戏正稳步推进中。新产品陆续上线或将推动业绩进一步增长，但最终贡献如何还要看游戏上线后的表现。

恺英网络业绩增长，一是在于旗下运营的《原始传奇》《天使之战》等多款游戏表现良好，收入和利润显著提升；二是收到浙江九翎网络科技有限公司原股东周瑜调解赔偿款以及处置周瑜受限于公司股票产生的投资收益等。

4 家扭亏的公司中，冰川网络靠砸钱买量、加大研发投入等方式推动旗下卡牌类游戏产品持续突破，报告期内充值流水、收入增加，实现扭亏为盈。但因受销售费用影响，下半年净利润不及预期。

掌趣科技扭亏为盈主要在于 2021 年度计提大额商誉减值，故而 2021 年度形成较大亏损。2022 年掌趣科技预计实现净利润 8500 万元至 1.19 亿元，但远不及两年前的盈利水平，2020 年其净利润为 3.17 亿元。

18 家公司预亏总额超百亿 商誉减值成“业绩杀手”

29 家 A 股游戏公司中，有 18 家公司业绩预亏，占比 62%，预亏总额 108 亿元至 144 亿元。其中，世纪华通、凯撒文化等 9 家公司为首次亏损，2 家亏损扩大，7 家亏损收窄。

翻阅这些预亏企业的业绩报告不难发现，影响它们去年净利润的原因或多或少都与商誉减值或者资产减值有关。

通俗来讲，商誉减值是指上市公司购买的子公司没有预期那么赚钱，在重新评估所收购公司的价值后，需计提商誉。也就是说之前收购的公司买贵了，现在需要在净利润中扣掉多花的钱。

拿预亏最多的世纪华通来说，从 2014 年至今，该公司陆续并购天游、七酷、点点、盛趣游戏（原盛大游戏）等多家公司发展网络游戏业务，截至 2022 年三季度末，其商誉金额已达 176 亿元，是同期 A 股游戏板块中商誉数额最高的企业。

在经历游戏市场衰退的一年后，世纪华通暂估计提商誉减值准备 45 亿元至 60 亿元，此外公司拟对部分被投公司及其他资产计提部分减值准备及公允价值变动损益，与前述商誉减值准备合计为 63 亿元至 83 亿元。这直接导致世纪华通 2022 年预亏 60 亿至 80 亿元，如果最终亏损金额接近预告上限，相当于一次亏完了过去三年的利润总和。

值得注意的是，本次计提减值后，世纪华通账上的商誉仍有约 116 亿至 131 亿元。高额的商誉数字被不少业内人士视为世纪华通经营过程中的最大风险，因为商誉减值一般意味着收购的资产盈利能力不及预期或者大幅下滑，而这种下滑可能是一时的，也可能是长时间的。

业绩预告公布后，世纪华通董事长王佶发布公开信表示，“尽管从账面上来看，商誉减值短期内会造成业绩亏损，但这并不意味着公司的基本面发生了重大变化。商誉减值既不会影响到公司的实际盈利能力和现金流，也不会对公司的偿债能力造成影响。”

王佶认为，在过去一年里公司主动采取了一系列降本增效措施，牺牲了部分业务的毛利润与净利润，将有利于 2023 年的成本控制，增加管理能效，恢复正常盈利水平。

此外，作为字节概念股的凯撒文化亦是首亏，亏损最高达 9.35 亿，其中商誉减值准备对归属于上市公司股东的净利润影响为-4.00 亿元~-3.60 亿元。宝通科技将对游戏子公司广州易幻资产组计提商誉减值准备，预计减值金额为 4.7 亿～4.9 亿元。

除了计提商誉减值，游戏厂商预亏的原因还包括：受疫情、版号发放进度等影响，新产品上线时间推迟；国内游戏市场竞争加剧，新上线产品获客成本提升，从而导致运营成本增加；游戏出海门槛不断提升，再加上人口红利逐渐消退，游戏出海带给公司的增长空间正在收缩。

同样预亏的游族网络在业绩预告中称，“由于受公司产品上线时间节奏影响，公司 2022 年度业绩呈现阶段性压力。”宝通科技将净利大幅下滑归因于“游戏推广费大幅度增加、研发投入大、产品上线延期及定制产品版号未能 在约定时间内获取、新产品探索周期长等诸多不利情况。”

2023 年游戏行业会变好吗？

2022 年，游戏行业受疫情、版号等多种因素影响遭遇寒冬。根据游工委披露的数据，2022 年中国游戏行业多项指标出现下滑，其中，市场收入同比下滑 10.33% 至 2658.84 亿元，用户规模同比下滑 0.33% 至 6.64 亿人，这两项重要指标均是自 2014 年以来首次出现负增长。

具体到游戏厂商，寒意通过业绩预告有了更直观的体现。截至目前，A 股游戏板块中，仅完美世界、昆仑万维、恺英网络三家公司预估净利润超 10 亿，逾 6 成企业预亏，业绩分化鲜明。有业内人士感叹，“业绩下滑幅度和范围超出预期，没想到 2022 年市场会这么差。”

2022 年游戏板块艰难已是既定事实，现在市场关注的核心是游戏行业在 2023 年能否恢复？

1 月中旬，国家新闻出版署公布 1 月国产网络游戏审批信息，共有 88 款游戏过审，腾讯、网易等大厂均在列。据统计，自 2022 年 4 月游戏版号恢复发放以来，截至目前，共有 556 款国产网络游戏、44 款进口游戏获得版号。

多家券商机构在研报中表示，国内游戏娱乐行业有望在 2023 年触底反弹。版号审批的明显放松有望推动游戏行业供给向上，消费复苏也有望推动用户氪金意愿的修复。腾讯、网易等龙头公司将在复苏中受益。

但也有机构认为，影响无法短期内实现反向突破，版号影响的长期性会在 2023 年仍有表现。目前腾讯、网易等大厂均将研发增量的重心转移到海外，国内游戏市场的增长可能不会太乐观，但 2023 年的游戏产业不会比 2022 年更差。

富途牛牛 App 显示，截至发稿，网络游戏板块上涨 1.37%，其中，44 家公司股价上涨，20 家公司股价下跌。

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