千亿估值成泡沫
作者｜王磊 楚门
又一家车企要退市了。
来自英国的明星造车玩家 Arrival，宣布将在 1 月 30 日美股开盘时，暂停其在纳斯达克的股票交易，随后正式摘牌退市。
纳斯达克给出的退市理由是，Arrival 迟迟没有公布财务业绩，也没有向交易所提交补救计划。
就在两个月前，Arrival 还宣布获得了 5000 万美元的救命钱。
但此时的 Arrival 早已命悬一线，连年亏损掏空了家底。2022 年全年亏损达 10 亿美元，2021 年更是亏损 13.04 亿美元，刚融的钱对身处财务危机的 Arrival 来说杯水车薪。
成立 9 年，Arrival 曾经市值一度高达 150 亿美元，如今仅剩不到 1000 万美元，兜兜转转还是走到了“死亡边缘”。
01、摆烂等退市
退市是 Arrival 破产的第一步，一周前，英国当地媒体天空新闻（Sky News）报道称，Arrival 在聘请了一组新的顾问监督应急计划后，离破产又更进一步。
彼时 Arrival 正与会计师事务所安永（EY）谈判，如果无法获得援助资金，安永将担任管理人，负责其即将到来的破产管理程序。天空新闻的报道曝光后，Arrival 股价随之暴跌 15%。
就在昨天，Arrival 收到纳斯达克的退市和股票交易暂停通知，本就不高的股价再次重挫 33%。
本月初的时候，Arrival 就表示，由于现金短缺，已错过了 12 月 1 日的最后期限，无法支付 2026 年到期的可转债的利息。
早在 2022 年 11 月，Arrival 就收到过纳斯达克股票市场的警告，称其股票价格交易过低，不符合纳斯达克连续 30 个工作日内普通股交易价格高于 1 美元的规定。
其实正式退市前，Arrival 的普通股就已经于 2023 年 11 月 9 日停止交易，停牌原因是错过了向纳斯达克提交 2022 年年度报告的截止期限。
彼时的 Arrival 已经是风雨飘摇，但并未放弃挣扎，向纳斯克提出申请要求举行听证会，要求延长暂停公司股票停牌时间的请求，并承诺将尽快提交 2022 年年度报告，以重新遵守纳斯达克上市规则。
然而 Arrival 并没有做到，在本月初再次收到了纳斯达克警告，这一次不仅警告了 Arrival 没有提交 22 年的年度报告，还没有举行年度股东大会，也没有提交最新的中期财务报表…
看来 Arrival 已经彻底摆烂，直到昨天正式收到纳斯克的退市通知。
截至发稿，其总市值仅有 900 万美元。
02、营收为 0，交付为 0
2021 年 5 月，这家初创公司以超 150 亿美元的估值上市后，成为当时英国最大的科技 IPO，野心勃勃的 Arrival 在美国和英国都开设了微型工厂。
虽然是“微型工厂”，但布的局不小，花销也越来越大。上市后，巨额亏损便成了家常便饭。
刚成立之初就碰上了难熬的 2022 年，各家车企都受到了通货膨胀和全球供应链危机的挑战，Arrival 作为初创公司，在市场中的路更不好走。
2022 年 8 月，Arrival 将生产目标从 400 辆削减至 20 辆，同时第二季度的亏损也比去年同期更大，从 5620 万美元增加到了 8960 万美元。
彼时 Arrival 还表现的很坦然，表示在量产之前，亏损是正常现象，虽然未来亏损还会进一步增加。到了第三季度，公司净亏损从 2021 年同期的 3060 万美元，再次扩大至 3.103 亿美元。
直到 2023 年的 3 月，Arrival 才公布了 2022 年第四季度的财报。财报显示截至 2022 年 12 月 31 日，公司营收规模一直都是 0，公司现金和现金等价物只剩下了可怜的 2.05 亿美元。
亏损连年扩大，营收却一直都是 0，到了 2023 年第一季度，该公司的现金和现金等价物余额仅剩下了 1.3 亿美元。
根据 Arrival 目前最新公开的 2023 年半财报数据，截至 2023 年 6 月 30 日，其账上趴着的现金及现金等价物仅仅剩下了 4250 万美元。
虽然中间也寻求过一些救命钱，但营收一直为 0 的 Arrival 就像无底洞，也不得不对外公布，公司已经没有足够的现金，维持其运营到今年底。
2023 年全年的数据已经无从查找，但仅 2022 年一年亏损高达 10 亿美元（折合人民币约 72 亿），2021 年亏损的更多 13.04 亿美元（折合人民币 94 亿）。
在巨额亏损的背后，是不断的业务重组和战略重心转移。
按照 Arrival 成立之初的规划，通过使用所谓的微型工厂来制造电动货车、公共汽车等产品，让电动汽车生产“从根本上提高效率”。
作为一家英国新造车公司，第一批电动车本应在英国交付。但 Arrival 通过 SPAC 合并变成一家上市公司后，便将大部分剩余资源用于为美国市场生产“货车系列产品”。
不仅推迟电动巴士的研发，还转头研发起了无人驾驶货车。
进而开始大刀阔斧的业务重组和改革，为了将战略重心从英国市场转向美国，在英国大规模的裁员成了家常便饭，动不动就裁员 30%，甚至 50%。
根据目前公开数据，去年，Arrival 的规模从原来的接近 3000 人只剩下了 800 多人，如今员工的总数更是少得可怜。
破产重组似乎成为唯一选择。
03、Arrival 是谁？
2015 年，Arrival 由丹尼斯・斯维尔德洛夫（Denis Sverdlov）在英国创立，Arrival 最初的定位是开发电动货车和巴士。
在公司发展前期，最大的一笔订单来自 UPS 快递（美国联合包裹运送服务公司），后者向其订购了 10000 辆电动快递货车，计划在 2022 年投产。不过一直到 2024 年的今天，这笔订单也没有最终兑现。
在造车的同时，Arrival 还设有专门的自动驾驶部门，并自研了自动驾驶软件和配套硬件，打算向无人货运进军。
与特斯拉追求的“大规模生产”理念不同，Arrival 走的是“微工厂”定制化路线。
这种微型工厂属于轻资产，类似于麦当劳，哪里有需求，就在哪里组装生产，这也是 Arrival 的一大特色。
除此之外，Arrival 还采用了“滑板底盘”的造车方式。
独特新颖的造车模式使得 Arrival 迅速获得成功，深受资本青睐，在 2020-2021 年间，Arrival 获得了现代和起亚 1 亿欧元的投资，这笔投资让 Arrival 成为英国最有价值的初创公司之一，估值高达 30 亿欧元。
2021 年 3 月 Arrival 迎来高光时刻，通过与特殊目的并购公司（SPAC）CIIG Merger 合并，在纳斯达克敲钟上市，市值一度超过 150 亿美元，成为英国当时最大的科技 IPO。
另外还从美国基金管理公司贝莱德（BlackRock）筹集了 1.18 亿美元。还和 UPS、Uber、LG 能源都建立了合作关系。
其创始人斯维尔德洛夫拥有公司 75% 的股份，身价随之暴涨，跻身世界顶级富豪之列。
不过 Arrival 未能摆脱上市即巅峰的魔咒，高光之后是财报上的巨额亏损，直到如今退市，其营收依然是 0，也没有向合作方交付任何一辆车。
持续的亏损之下，Arrival 内部也混乱不堪。
2022 年 11 月，Arrival 开启一轮高层大换血，总裁兼战略主管 Avinash Rugoobur 离职，创始人兼 CEO 的斯维尔德洛夫辞职，董事长彼得・库内奥（Peter Cuneo）成为公司临时 CEO，值得一提的是，彼得・库内奥曾是漫威娱乐的首席执行官。
不过，汽车和娱乐两个牛马不相及的行业，让其来带队 Arrival 势必不会长久，于是高层又换了血，在去年 1 月裁员时，Arrival 又任命了新的首席执行官 Igor Torgov，他曾担任该公司的执行副总裁。
产品无法落地、创始人出走、高层频繁动荡...Arrival 几乎踩了创业公司所有的雷。
如今 Arricval 也迎来自己的终局，在全球轰轰烈烈的新造车运动中，不可避免地成了炮灰。
本文来自微信公众号：超电实验室 （ID：SuperEV-Lab），作者：王磊 楚门
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