日前，三大运营商先后公布了 2020 年上半年业绩。与 2019 年的半年报相比，可谓在逐渐走出财务增长危机。

以 2019 年半年报最为惨淡的中国移动为例，营收上止跌回升，净利润也从去年同期的下滑 14.6%，大幅缩窄至今年的微跌 0.5%。

不过由于在 5G 投资、运营等策略上的不同，三大运营商的格局也在发生变化。按照总用户数和固定宽带用户数的指标相比，中国联通已经被中国电信全面赶超；另外值得注意的是，中国移动和中国电信 5G 用户数总和已达 1.08 亿，而中国联通至今也未公布其 5G 用户数。

日赚 4.2 亿 走出困境？

随着 8 月 18 日中国电信公布半年报，三家运营商的上半年成绩单正式交出。

财报数据显示，今年上半年，中国移动营收为 3899 亿元，同比微增 0.1%。净利润 557.7 亿元，同比下降 0.5%；中国联通营收 1503.97 亿元，同比增长 3.8%。净利润为 33.44 亿元，同比增长 10.9%；中国电信营收 1938.03 亿元，同比增长 1.7%。净利润为 139.49 亿元，同比上升 0.3%。

从盈利能力上来看，三家企业的上半年净利润总和为 773 亿元，相当于平均每日利润为 4.24 亿元。

对比 2019 年的半年报，今年各家的数据可谓还算比较理想，正在走出去年的严重财务危机。

在流量红利消失、行业竞争加剧以及提速降费等综合因素的作用下，2019 年上半年三家运营商无一例外都陷入了增长瓶颈，集体出现整体营收同比下滑。更严重的是中国移动，甚至出现营收、通信服务收入和净利润三个指标同时下滑，创下近十年来的最差表现。

今年上半年，中国移动在营收和通信服务收入上都扭转了下滑的态势，并在净利润的同比下滑上大幅收窄，基本重新走上了增长轨道。

从中国移动的四大市场收入来看，来自个人市场的收入同比下滑 2.6%，并在通信服务收入中占比仍旧高达 70.8%；但中国移动重点培育的家庭市场收入和政企市场收入分别增长 18.1% 和 18.4%，已经成为公司收入增长的主要引擎。

以政企业务为例，其中移动云上半年收入达到 44.6 亿元，同比增长 556.4%；上半年政企客户数达到 1129 万家，较 2019 年底净增 101 万家。

另外两家中国联通和中国电信，也从 2019 年上半年的营收下滑中走出。数据增长最亮眼的可能要数中国联通，2019 年上半年净利润同比增长 16.32%，今年上半年仍旧保持 10.9% 的高速增长。

这与中国联通选择的发展策略有关，中国联通董事长王晓初在电话会议上将其归结为 “持续良好的资本开支控制和高效运营”。其中就包括控制 5G 资本开支，严控用户发展成本、清理低效无效产品和渠道等措施。

格局变幻 联通掉队了？

相比于 3G 和 4G，5G 时代的运营商格局也在发生变化。

以移动用户数为例，中国移动已经多年保持优势位居第一大运营商，而第二名的位置却在发生变化。

中国联通在移动用户数上曾领先中国电信，但形势在 2019 年 7 月首次迎来变局。2019 年 7 月，中国电信净增移动用户 232 万户，累计用户数达 3.258 亿户；而中国联通移动用户净增数 10.9 万户，累计达到 3.24462 亿户。至此，中国电信在移动用户数上首次超越中国联通成为第二大运营商。

以今年上半年的数据来看，这一走势仍在延续。截至 2020 年 6 月底，中国移动的移动用户数达 8.87 亿户，位居第一；中国联通的移动出账用户总数为 3.095 亿，相比去年底减少 894.7 万；而中国电信的移动用户达到 3.43 亿户，净增 790 万户。

在移动用户数上，中国电信在超越中国联通的情况下，仍旧保持增长态势，而中国联通却净减近 900 万用户。

实际上，在固定宽带业务上，中国联通一度也是行业第二。固定宽带业务一直都是中国电信的优势，自 2015 年中国移动大力拓展宽带业务后，在 2016 年下半年便超越中国联通；而到 2018 年前三季度，中国移动在宽带用户上首次超越了中国电信，当上了宽带市场的老大。

以今年上半年的数据来看，中国移动家庭宽带客户净增 895 万户，达到 1.81 亿户；中国电信宽带用户为 1.54 亿；而中国联通宽带用户为 8588 万。

不只是移动用户数和宽带用户数，在三家企业正在大力争夺的 5G 用户数上，中国联通似乎也一直犹抱琵琶半遮面。

今年以来，三家运营商都在大力推动存量用户向 5G 用户升级。截止今年 6 月，中国移动 5G 套餐客户达到 7020 万户，中国电信 5G 套餐用户则达到 3784 万户，两家累计已达 1.08 亿户。中国移动甚至还将全年 5G 套餐客户计划净增目标超过 1 亿，但对比之下，中国联通一直未公布今年的 5G 用户发展目标，以及具体的 5G 套餐用户数。

一位通信行业分析师认为，中国联通可能采用的是以牺牲用户数量增长以换取利润的策略。

而中国联通董事长王晓初也在电话会议上直言，这是公司痛定思痛主动调整移动业务发展策略所致，从重点关注用户增长数量，改为重点关注用户发展质量和价值。

“有调整就要忍受阵痛，上半年移动用户流失近 900 万，服务收入同比下降 22 亿元。但是，销售费用同比节省 26 亿元，二季度移动服务收入和移动用户 ARPU 已双双环比止跌回升，分别增长 3% 和 4%。”他说。

而在 5G 用户数上，中国联通官方的态度也是 “有节奏和有针对性推广 5G 套餐服务”。 王晓初表示，今年下半年，随着 5G 网络、终端和应用的逐步成熟，公司可加快 5G 用户发展。

5G 争夺战 变现还需时间

在 5G 网络建设和 5G 用户拓展上，三家运营商都可谓是不遗余力。

据了解，上半年中国移动 5G 资本开支 552 亿元，2020 年全年 5G 资本开支计划 1050 亿元。截至 2020 年 6 月底，中国移动在国内超过 50 个城市累计开通了 18.8 万个 5G 基站，中国移动还将本年度 5G 新建基站目标由 25 万站调升至 30 万站。

中国电信方面，上半年 5G 投资 202 亿元，建成开通 5G 基站约 8 万站，在用 5G 基站接近 21 万站；中国联通上半年 5G 资本开支约 126 亿元，全年为 350 亿元。截至上半年，中国联通可用 5G 基站累计达到约 21 万站，其中自建超过 10 万站。

对比可用 5G 基站数来看，由于中国电信和中国联通开启共建共享，双方分别以 202 亿元和 126 亿元的建设成本，就实现了中国移动 552 亿元的投资成果。共建共享的优势可见一斑。

中国移动也在合纵连横以降低 5G 建设成本。今年 5 月，中国移动宣布与中国广电订立 5G 共建共享合作框架协议，中国运营商市场正式形成 2+2 市场格局。

不过中国移动与中国广电的合作进展并没有预想中的那么快。中国移动董事长杨杰在电话会议上表示，目前双方正在就合作细节进行商谈，没有成立合资公司的计划。初步设想是双方共同确定方案，中国移动承担建设和运营任务，广电分担费用，但要到明年才能落实网络建设部署。

实际上，就目前的 5G 网络建设而言，中国已经走在了全球前面。华为轮值董事长郭平日前就指出，全球 5G 部署已告一段落，下一阶段的重点是：发展行业应用，释放 5G 网络红利。

目前，三大运营商在 5G 个人用户上的价值挖掘已经在初步显现。中国电信表示，5G 业务在持续拉动移动用户价值增长，移动用户 ARPU 较去年下半年实现企稳回升，同比降幅逐步趋缓；中国移动也透露，其 5G ARPU 较迁转前增长 5.9%。

但对于运营商而言，5G 的最大价值可能还是行业用户，这也是运营商未来业绩增长的新蓝海。不过目前 5G 行业应用还处于商业化落地早期，尤其是行业应用需要的 SA（独立组网）能力目前还未在全国范围内大规模商用。

三大运营商已经开始在行业应用变现上加快探索。比如中国移动今年 7 月推出了 5G 专网产品、技术、运营三大体系，其 5G 专网包含 “优享、专享、尊享”三种模式；中国联通也在 8 月 18 日的 5G + 工业互联网推进大会上，发布了三款 “5G 专网产品”和两大 “5G 专线产品”。这些都是 5G 在垂直行业商业化落地的重要基础。

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