北京时间 3 月 2 日早间消息，据报道，欧洲的低成本证券交易市场目前还缺少类似 Robinhood 这样的玩家。多家 “创新证券经纪商”正展开竞争，希望将零佣金交易的模式带到欧洲市场。

Robinhood 目前已成为数百万美国散户投资者首选的交易平台。不过，Robinhood 迟迟没有在欧洲市场推出，这给当地竞争对手的发展留下了空间。

最近几个月，德国的 Trade Republic、英国的 Freetrade 和荷兰的 Bux 等几家创业公司的用户数大幅上升至 40 万到 60 万。这些公司正在开拓欧洲更多国家市场，争夺市场份额。

这些线上平台能够以极低的成本帮助用户交易股票、基金和加密货币，相比于传统银行在佣金方面存在明显优势。

今年早些时候，电子游戏零售商 GameStop 的股价突然大涨，而 Robinhood 做出决定阻止用户购买 GameStop 股票。这引发了美国立法机构的关注。在欧洲，这类重塑证券交易市场的行为也受到了监管机构越来越多的审查。

欧洲证券和市场管理局主席史蒂芬 · 麦约尔（Steven Maijoor）上周就提出了担忧。他表示，“线上经纪商业模式的某些方面”可能会诱导 “高风险的短期交易行为”，而收费结构也缺乏透明度。

随着这些在线平台在欧洲各地的扩张，监管机构正在将它们放在放大镜下。因此，了解这些平台商业模式的差异之处很有价值。

最大的区别之一在于，这些交易平台是否像 Robinhood 一样，通过将用户订单流出售给做市商来赚钱。出于对利益冲突的担忧，英国和荷兰的监管机构已禁止这种做法。但在德国，金融监管机构联邦金融监管局（BaFin）仍允许经纪商出售订单流。

例如，Trade Republic 收到的大部分订单都发送给总部位于杜塞尔多夫的做市商 Lang & Schwarz。后者在其中充当交易对手，并处理汉堡股票交易所的交易。

作为回报，Trade Republic 会收到一笔费用。该公司联合创始人克里斯蒂安 · 赫克（Christian Hecker）表示，他 “确信”该公司利用订单赚钱的行为也符合 “客户的利益”。

然而，Trade Republic 的竞争对手质疑，这样的交易结构是否存在利益冲突，特别是考虑到该公司的董事会成员安德里亚斯 · 威廉斯（Adreas Willus）也是 Lang & Schwarz 的监事会成员。

一家竞争对手认为：“如果你只是从做市商那里赚钱，那么做市商，而非普通用户，才是你真正的客户。”

其他竞争对手则表示，这种做法导致正常交易时间以外报价的买卖价差被人为扩大，尤其是特斯拉和 GameStop 等美国股票来说。但赫克表示，他的用户得到的价格与法兰克福交易所的价格一致。他也否认威廉斯的角色存在任何利益冲突。

赫克指出，其他创新经纪公司对非欧元区股票的交易收取外汇手续费，但 Trade Republic 不会这样做。为了覆盖成本，该公司对每笔交易收取 1 欧元的费用。

其他创新经纪平台则选择了不同的商业模式。慕尼黑的 Scalable Capital 也出售订单流。该公司提供每月 2.99 欧元、“类似 Netflix 订阅模式”的服务，该服务的用户可以无限量地进行交易。用户也可以选择每笔交易 0.99 欧元的单次服务。荷兰的 Bux 提供免佣金交易服务，但这些交易只能在交易日结束时打包处理。如果用户想要立即执行订单，那么每笔交易需要支付 1 欧元。

英国的 Freetrade 针对海外证券的外汇交易和 ISA 投资计划收取费用。如果用户每月支付 9.99 英镑，那么可以获得高级服务，包括 3% 的存款利息。

不过，所有这些模式都将受到越来越严格的审查。

麦约尔上周表示，“需要更仔细研究零佣金交易行为”。“可以肯定的是，考虑到成本在决定投资者长期回报方面的重要性，对散户来说，交易成本降低是值得欢迎的。然而，天下没有免费的午餐。”

他说：“从做市商等第三方获得收入，可能会取代原本由散户支付的佣金，造成利益冲突，并导致对散户的透明度下降。”

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