Kraken 认为，加密货币在 2026 年的下一阶段将不再受投机驱动，而是更多地受市场结构驱动，因为机构工具将重塑比特币的流动性和价格发现机制。

与此同时，Ark Invest 的 Cathie Wood 指出，2025 年黄金价格飙升而比特币价格下跌，表明宏观压力一直在重新分配资本——即使比特币的供应仍然受到结构性限制。公众号关注：博森科技小蝶。

进入2026年，加密市场正在经历一次“内功升级”——价格可能不会像以前那样疯狂上涨，但市场的“底层结构”正在发生深刻变化。根据加密交易所Kraken最新发布的年度展望，这种变化主要来自两个方面：一是宏观经济的不确定性（比如通胀、利率、经济增长放缓），二是越来越多机构资金开始主导比特币的走势。

Kraken的经济学家托马斯·佩尔富莫（Thomas Perfumo）指出，虽然比特币仍然是衡量市场风险情绪的“晴雨表”，但现在推动价格的力量变了。过去是散户炒币带节奏，现在则是美国上市的现货比特币ETF和一些把比特币当作公司资产配置的企业国库（比如MicroStrategy这类公司）在影响市场。

举个例子：2025年，这些机构渠道总共买入了近440亿美元的比特币，但比特币价格却没怎么大涨，甚至有点“让人失望”。为什么？因为很多长期持有比特币的人（比如早期投资者）趁机卖出了手里的币，抵消了新资金带来的上涨压力。结果就是：钱进来了，但价格没飞起来——这和过去“一有资金就暴涨”的情况很不一样。

佩尔富莫认为，现在宏观环境才是决定市场方向的关键。全球经济增速放缓、通胀顽固、央行降息步伐变慢，这些都让风险资产（包括加密货币）承压。他还提醒：表面平静不代表安全，一旦市场流动性突然收紧（比如银行或机构抽走资金），波动可能会突然爆发。

稳定币和监管：2026年的两大新支柱

除了机构资金，Kraken还特别提到两个关键趋势：

稳定币越来越重要：像USDT、USDC这类与美元挂钩的稳定币，流通量已经创历史新高。它们不仅是交易媒介，也成了链上流动性的“血液”。

美国监管正在加速落地：比如《GENIUS法案》这类稳定币立法，以及更广泛的加密市场规则改革。这些政策未来会决定“钱怎么进链上”、“创新在哪里发生”。

不过，机构这股推动力也可能遇到瓶颈。2025年比特币ETF的资金流入速度已经比2024年慢了；而那些靠发股票筹钱去买比特币的公司，现在股价溢价缩小，融资变得更难。如果没有明显的“市场乐观情绪”（risk-on），它们很难再掀起一波大行情。

比特币不是黄金，但能帮你分散风险

著名投资人凯西·伍德（Cathie Wood）也在她的2026年展望中表达了类似观点。她指出：2025年黄金涨了65%，比特币反而跌了6%。但别忘了，黄金可以不断开采，而比特币总量永远只有2100万枚——供应更稀缺。

更重要的是，比特币和其他主流资产（比如股票、债券）的相关性很低。伍德甚至说：“比特币和黄金的相关性，比标普500指数和债券之间的相关性还要低。”这意味着，如果你希望投资组合在动荡时期更稳、同时追求更高回报，比特币其实是个不错的“分散风险工具”。公众号关注：博森科技小蝶。