加密货币市场正处于一个转折点。正如许多市场参与者在22年初没有充分认识到加息对风险资产的影响一样，我们认为市场可能低估了24/25年降息的影响。今年大部分时间，我们的观点是，市场将继续攀升至担忧之墙，然后在25年达到顶峰。在本周的报告中，我们分享了我们对这种情况可能如何发展以及您如何在风险环境中定位自己的看法。ETH/BTC已经触底吗？公众号关注：博森科技小蝶。我们认为ETH/BTC可能已经触及周

9月28日，一地址由于网络钓鱼攻击损失约3233万美元，该地址据传可能与币圈大佬神鱼相关。无独有偶，10月11日，一笔价值3500万美元的fwDETH资产再次被钓鱼团伙窃取。短短半月内，已有总价值超过4.7亿人民币的虚拟资产因Permit签名钓鱼攻击而难以追回。Permit签名钓鱼为何如此厉害？就连币圈大佬也接连中招？什么是Permit签名？公众号关注：博森科技小蝶。为了理解Permit签名的引入

1.港府稳定币监管政策背景 1.1稳定币的定义 稳定币（Stablecoin）是加密货币市场中的一种特殊资产，其主要特征是将其价值与法定货币或其他资产挂钩，从而保持其相对稳定的价值，国际清算银行（BIS）定义其为“价值与法定货币或其他资产挂钩的加密货币”，与传统加密货币（如比特币）不同，稳定币旨在通过锚定法币或其他资产，避免价格的剧烈波动。稳定币的诞生为加密货币市场提供了相对稳

Uniswap官方对此的说法是：此举一方面能提供更好的用户体验（比如更快的交易、无缝的链间代币互换），另一方面也将更好地扩展以太坊生态。对这个新闻，我并不感到太意外。随着第二层扩展技术（尤其是开发技术）的日趋成熟，无论是基于OP技术的OPRollup还是基于ZK技术的ZKRollup，用户构建自己的以太坊第二层扩展已经没有太大的门槛了。未来的以太坊生态将会有大量的第二层扩展。另外，现有的各大应用，

在美联储超预期降息50个基点之后，全球资本市场迎来了历史性的转折。自9月18日以来，全球股市持续大幅上涨，其中上证指数在四个交易日内飙升11.8%，刷新了近10年来的四日涨幅纪录，火爆的行情甚至一度导致上交所宕机。与以往偏爱‘大而美’的投资风格不同，本轮上涨中小盘股表现尤为出色。Wind行情终端显示，9月18日至27日，剔除市值前十股票的标普500指数涨幅显著超过整体指数，而A股创业板指数的涨幅也

马斯克的特斯拉和SpaceX比特币持有量据Arkham称，特斯拉和SpaceX目前持有价值13亿美元的比特币储备。如此庞大的比特币储备表明埃隆·马斯克对这一领先数字资产的看涨立场。按比特币的当前市场价格计算，1.3美元相当于约19,788枚BTC币。伊隆·马斯克的公司特斯拉和SpaceX共拥有价值13亿美元的比特币。Arkham的调查结果显示，特斯拉的比特币持有量已超过之前报道的数字。Arkham

BTC首次出现是在三个多选举周期之前。然而，2024年美国总统大选是比特币（以及更广泛的加密货币）首次被视为关键的选举议题。中本聪白皮书中阐述的理想的狂热拥护者已经成为单一议题选民中一个有影响力的群体，尽管近年来受到熊市和更广泛的行业动荡（例如曾经备受赞誉的加密货币交易所FTX的倒闭）的影响，他们仍然致力于这一事业。最近，该行业及其支持者的潮流发生了转变，比特币价格保持稳定，全球最大资产管理公司贝

“加密领域要能存活下来，不经历几次痛彻心扉的经历，根本不可能。所有风险投资领域都一样”这句话写得非常好。这种痛彻心扉的经历包括很多种，比如：公众号关注：博森科技小蝶。当短期行情萎靡的时候，能够忍受短期行情的萎靡，与此同时又能不受这种短期萎靡的影响还能坚信长期趋势的繁荣。任何一个投资市场哪怕是一个长期看几十年都能欣欣向荣的市场都会有间或性、短期的萎靡，这是非常正常的现象。即便是在这样的市场中，尽管所

备受关注的美联储降息终于应声落地了。这次不仅降息而且降的幅度超出了不少人的预期，不是25个基点而是50个基点。因此网上关于降息影响的文章就讨论得更热烈了。经过这段时间的学习和整理，我倾向认为对于加密生态而言，不要太把降息的影响看得过于重要，尤其不要把重心和关注点跑偏了，加密生态的重心和关注点还是生态内的创新和发明。外部环境的宽松是锦上添花，但不是雪中送炭。所以此前我一直不是特别关注降息的新闻。公众

-我不太喜欢美股，因为它熊短牛长。在这种状况下，我没有足够的时间在熊市时积累筹码，这导致一旦它的价格涨起来，我就不敢下手买了；-投资股市（不管美股还是A股）我不碰个股，只投指数。然而在这半年的时间里，我读了巴菲特和费舍尔两位前辈的书以后，我了解到至少在过去100年的时间里，两位前辈的经验和历史都表明：公众号关注：博森科技小蝶。（按照费舍尔的话说）只要美国社会始终相信资本主义自由经济能创造奇迹或者（

对于选股，此前的我完全没有涉猎，更谈不上经验，所以迄今为止我所有的思路几乎全部都来自于巴菲特和费舍尔两位前辈。两位前辈在这方面既有共同点，又有明显的区别。两位老先生最大的区别在我看来是对管理团队的权重衡量：公众号关注：博森科技小蝶。巴菲特会强调所选的公司要有门槛，但他特别强调所选的公司最好在某种程度上有固化的门槛，乃至于一个傻瓜去经营都能经营得不错。老先生这么比喻不是说管理层不重要，实际上他在收购

在由中国人民银行、金管局和证监会三大部门联合召开的会议上，国家宣布了一系列重磅金融政策。在这些政策中，我比较关注的是对A股的刺激。这个刺激用简单的话来说可以理解为人民银行为机构买股票打开了资金的大门。这个措施不可谓不重磅，但比起日本央行曾经亲自下场买股票，“不计一切代价”的救市那还是有一定的距离。对这个刺激，各种反馈的声音都有，我就不评论政策本身了。我想说的是，起码它反映了一点：中央高层已经意识到

美国民主党候选人哈里斯的一则表态引起不少加密生态业者的关注。她公开表示：美国应该在包括区块链等新技术在内的诸多领域保持领先。这是她第一次就加密技术公开地表达自己的正面观点。看到这个表态，我想起最近这次线上交流时和一位听众问答的情形。当时有听众问我对美国两位候选人哪一个更看好？公众号关注：博森科技小蝶。我的答复（大意）是：从现在（交流时）的状况看，川普是非常鲜明地支持加密技术，所以似乎川普会对加密生

在我的猜想中，对于AI来说，如果未来它们真的发展出自己的欲望和思想，它们也一定需要交换“资产”和“信息”。在这个过程中无论是作为交换的中间等价物还是作为AI真正需要的“物品”，我相信加密资产都是不可或缺以及最有公信力的资产------尤其是那些尽可能去中心化、具备全球转账特性的加密资产。公众号关注：博森科技小蝶。而人类目前使用的中间等价物法币是很难被AI接受和使用的。不谈别的，就说登记身份和各种法

FriendTech是这轮熊市以来曾经爆火过的一款社交类应用。当初项目在上线时凭借重量级风投Paradigm的加持和众多KOL的入驻吸引了大量用户。这个项目的主要玩法是将KOL的个人价值代币化，并通过付费入群的方式让用户和KOL进行互动。在这个互动过程中用户获得KOL的价值，KOL获得相应的回报。类似的想法曾经在2017年的1CO大潮时就有项目实践过，但最后失败了。主要原因是个人价值被代币化的KO